Еврооблигации для частных инвесторов

Отвечая на вопросы своих клиентов, я продолжаю тему выбора финансовых инструментов для формирования инвестиционного портфеля.

В настоящей статье речь пойдет об еврооблигациях (на финансовом сленге “евробондах”). Интерес частных инвесторов к еврооблигациям понятен: в период нестабильности мировых финансовых рынков инвесторы ищут для себя возможность получения предсказуемого дохода, а также более высокой доходности (по сравнению с банковскими валютными депозитами) и страхования валютных рисков.

Еврооблигация – это облигация, выпушенная в валюте, являющейся иностранной для эмитента. Например, если немецкая компания решила выпустить облигацию в евро, то это будет просто облигация, так как номинирована в валюте эмитента. Если же эта компания решит выпустить облигацию в долларах, то это уже будет еврооблигация, так как номинирована в валюте, являющейся иностранной для эмитента. Приставка “евро” в названии еврооблигации условна, это скорее дань традиции, поскольку первые еврооблигации появились в Европе.

Эмитенты. Еврооблигации выпускаются правительствами, местными органами власти, крупными корпорациями и международными организациями и могут быть размещены на рынках нескольких стран.

Доход инвестора

Каждая облигация имеет номинальную стоимость. Это та самая сумма, которую эмитент должен выплатить держателю облигации в момент её погашения. Рыночная цена может отличаться от номинала. Доход инвестора складывается из двух показателей: это разница между ценой покупки и продажи облигаций плюс сумма накопленного за период держания облигации купонного дохода.

Пример еврооблигации российского эмитента.

*Текущая доходность по последней цене 103,9% (Yield in % / last price).

Преимущества инвестиций в еврооблигации.

• заранее известная доходность и сроки ее получения;
• доходность выше, чем по депозитам в валюте;
• эмитенты – крупнейшие компании мира; гарантами эмиссий евробондов выступают крупные многонациональные банки;
• страхование валютных рисков;
• первая очередь погашения внешнего долга в случае дефолта;
• еврооблигации являются облигациями на предъявителя, поэтому не регистрируются;
• владелец – единственный собственник актива

Говоря о преимуществах еврооблигаций, нельзя забывать о рисках для инвестора.

Кредитный риск эмитента – это один из главных параметров при выборе еврооблигации, так как характеризует способность эмитента отвечать по взятым на себя обязательствам (выплачивать купон, гасить долг в установленные сроки). В широком смысле для оценки кредитного риска применяют кредитные рейтинги, присваиваемые рейтинговыми агентствами, такими как Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch Ratings. Рейтинги имеют буквенные обозначения (ААА, В, СС), означают надежность облигаций. Например, рейтинги ниже ВВВ- имеют спекулятивный уровень, линейки С-ССС – существенный риск с вероятным дефолтом эмитента. Чем выше доходность облигации, тем ниже её кредитный рейтинг, что говорит о высоких кредитных рисках эмитента. Рекомендации по снижению риска: при покупке облигаций одного эмитента её доля в общем объеме инвестиций, как правило, не должна превышать 5%.

Ликвидность. Этот риск для частного инвестора, на мой взгляд, самый весомый. В периоды нестабильности фондовых рынков на фоне негативных новостей об эмитенте продать еврооблигации по хорошей цене будет непросто. Риск ликвидности можно оценить также на основе объема выпуска и цены еврооблигации. Если объем выпуска небольшой, то ликвидность будет невысокой.

Риск изменения ставок. Еврооблигации, как инструмент с фиксированной доходностью, подвержены этому риску из-за изменения условий денежно-кредитной политики в мире и отдельных странах. Для частного клиента этот риск выражается в рыночном движении цены евробонда. Как правило, рост ключевых процентных ставок снижают котировки еврооблигаций.

Валютный риск. Так как еврооблигации выпускаются в валюте отличной от валюты страны эмитента, то российский инвестор может понести убытки в случае обесценения валют по отношению к рублю, так как получит отрицательную валютную переоценку. И наоборот, дальнейшее обесценение рубля принесёт инвестору дополнительный доход (кроме ценового и купонного) от инвестирования в еврооблигации.

Этот риск можно снизить за счет включения в портфель инструментов, номинированных в различных валютах.

Как купить еврооблигации?

Для того чтобы купить еврооблигации, необходимо открыть брокерский счет. Например, у биржевого брокера, в зарубежном банке или в зарубежной страховой компании, предлагающей профессиональные инвестиционные программы. После внесения средств можно самостоятельно либо с помощью своего финансового консультанта покупать бумаги через торговый терминал.

Изначально еврооблигации могли купить только крупные игроки – это банки, частные пенсионные фонды и другие институциональные инвесторы. Сейчас возможность покупки евробондов появилась и у частных инвесторов – минимальная цена лота снизилась и чаще всего составляет $100-200 тыс.

Особенности покупки еврооблигаций на Московской бирже.

Полтора года назад на Московской бирже для российских инвесторов появилась возможность покупать небольшие лоты еврооблигаций российских компаний – по $1 тыс. Формально инвесторам были доступны 23 выпуска евробондов, однако на практике торгов не было. В сентябре 2015 года Московская биржа запустила программу поддержки ликвидности еврооблигаций российских компаний, торгуемых небольшими лотами. Три маркетмейкера (БД «Открытие», брокер БКС и банк «Зенит») должны будут поддерживать ликвидность, что означает выставлять котировки на покупку и продажу.

На сегодняшний день доступ к торгам еврооблигациями на Московской Бирже с расчетами в иностранной валюте осуществляют 20 участников. Со списком участников, а также со списком корпоративных еврооблигаций, допущенных к торгам на Московской бирже, можно ознакомиться здесь.

Подводя итог, еврооблигации могут стать интересным финансовым инструментом для тех инвесторов, кто владеет капиталом и хотел бы получать пассивный доход с капитала. Евробонды рассматривают как альтернативу валютным депозитам. Покупка еврооблигаций дает возможность диверсифицировать валютные, страновые и отраслевые риски. Совокупный анализ текущих рыночных цен, сроков выплат дохода и погашения облигации, кредитных рейтингов выпуска евробондов, позволит инвестору реализовать свою стратегию, как консервативную, так и более агрессивную, в зависимости от целей.

Для того, чтобы сформировать портфель надежных евробондов и получать дополнительный доход, лучше всего проконсультироваться со специалистом.